中国内地ESG披露大幕正式开启，上市企业如何应对？

近年来, 绿色低碳、可持续发展已成为全球共识，也酝酿着巨大挑战和机遇。面对ESG新规，内地企业该如何应对？

4月12日，在证监会指导下，沪深北三地交易所正式发布了《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），并自2024年5月1日起实施。根据《指引》要求，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本的公司，以及境内外同时上市的公司应当在2026年4月30日前发布按照《指引》规定编制的2025年度《可持续发展报告》，并鼓励其他上市公司自愿披露。《指引》对可持续发展报告框架和内容提出具体要求，也是构建具有中国特色、规范统一的可持续发展信息披露规则体系的重要里程碑。

随着ESG概念的逐步普及与深化，在内地企业ESG实践领域，负责任投资签署方和ESG披露情况均呈现稳步上升的趋势。国内A股企业的2022年ESG报告披露比例达到了36.4%，且这一比例自2020年起增速明显。从企业类别来看，央企控股上市公司的比例达60%以上，而民企比例为20%左右。由此可见，内地企业的ESG合规披露还存在巨大的提升空间。

从UN PRI（联合国责任投资原则组织）目前的负责人投资签署方数量来看，中国内地企业的数量近3年也呈现出翻倍的趋势。截至2023年年底，UN PRI签署的中国内地企业数量已经达到了139家，这也是金融视角下市场各方对于ESG投资认可的印证。

内地企业ESG披露议题更具中国特色

从政策驱动来看，近三年来，特别是2024年内地市场关于企业ESG披露的政策频出：

2024：

• 4月12日，沪深北交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》。


• 2月8日，沪深北交易所分别就《可持续发展信息披露指引》征求意见。


• 1月29日，在中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核。


• 1月24日，在国新办举行的新闻发布会上，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

2023：

• 7月25日，国资委办公厅发布《关于转发〈央企控股上市公司ESG专项报告编制研究〉的通知》。


• 4月14日，香港联交所发布咨询文件以征询市场意见，以及推出参考国际可持续准则理事会（ISSB）气候相关披露准则的新气候相关信息披露要求。

2022：

• 4月15日，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》。

在披露议题数量上，港交所《环境、社会及管治报告指引》包括4个环境范畴层面、8个社会范畴层面的一般披露和关键绩效指标要求。沪深北交易所《上市公司可持续发展报告指引》则设置21个具体议题，其中环境议题8个、社会议题9个、公司治理议题4个，其中覆盖社会贡献和乡村振兴这两个具有中国特色的议题。在议题的具体披露方面，两者均鼓励定性与定量相结合的方式对议题进行详尽阐述，便于投资者和利益相关方进行横纵向对比。重点如下：

ESG绩效提升有助于加强品牌效应并减低融资成本

目前全球有超过600家ESG评级机构或数据提供商，其中不乏具有国际影响力的评级机构。ESG准则提供了具备可比性的披露架构和绩效比较机会，也是中资企业迈入国际舞台的良好辅助工具。

从另一方面来讲，提升ESG表现能够降低企业的融资成本，ESG表现较好的发债企业往往具有较低的发行利差。从最近发行的“碳中和”证券化产品看，融资票面利率低60个基点。

面对新规，内地企业需掌握和熟知以下“贴士”：

• 非财务绩效的可视化和可量化
  
  利用ESG报告作为公司披露非财务绩效的工具。首先，此举可以为企业提供比较和量化的准则依据，同时可以更好地持续更新和改善；第二，从一定程度上，呈现对企业未来风险的识别、分析以及防范能力，更有助于其建立对外的快速信任链接的渠道；第三，展示面对可持续发展的市场趋势和政策影响以及积极举措带来的机遇。
  
  
• 利益相关方意见尤为重要
  
  利益相关方沟通是了解利益相关者意见、收集可持续相关议题看法的重要方式。

• 气候风险不容忽视
  
  随着全球气候变化的加剧和相关事件的增多，监管机构、投资者和消费者对相关话题的关注度也越来越高。通过要求识别、评估和管理气候风险和机遇的流程、并制定相应的应对措施和过渡计划，企业方将能够更好地了解自身面临的气候风险，并采取适当的措施进行管理。情景分析的实施将有助于企业预测和评估不同气候变化情景下的影响，从而制定相应的策略和决策。

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