仲量联行首席睿见快评2022年第三季度经济数据

庞溟，仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监

三季度GDP同比与环比均增长3.9%，主要经济指标均好于预期，反映出工业产出提振、消费企稳、投资发力和外贸拉动等诸多积极因素的正向叠加影响，体现了经济企稳回升的强劲势头，说明经济扭转了下滑态势、恢复回稳、加速复苏，且持续复苏、长期向好的基本面和发展韧性均较强。

9月份规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上月加快2.1个百分点，环比增长0.84%，均好于预期。说明疫情防控和经济社会发展工作得到高效统筹，一系列稳增长政策不断落地生效，疫情对复工复产的影响已逐步可控、工业生产加快恢复。前三个季度工业增加值同比增长3.7%，拉动经济增长1.2个百分点，其中制造业增加值同比增长3.2%，占GDP的比重为28.1%，较上年同期提高0.5个百分点，说明工业、制造业已成为稳增长、调结构、补短板、促发展的“定海神针”、“强心剂”、“压舱石”。

三季度，固定资产投资同比增长5.7%，比二季度加快1.5个百分点；9月份固定资产投资环比增长0.53%，较8月份进一步加快，基建投资、制造业投资继续在高位保持景气度，高技术产业投资较快增长，说明稳经济一揽子政策和接续政策效能不断释放，加快推进重大项目建设和扩大有效投资规模。前三季度，资本形成总额对经济增长贡献率为26.7%，拉动GDP增长0.8个百分点。其中，三季度资本形成总额对经济增长贡献率为20.2%，拉动GDP增长0.8个百分点。可以说，投资已经成为助力经济增长的主要着力点和托底经济的主要手段，对高技术制造业和高技术服务业投资、科技发展和绿色投资的政策支持将成为稳定经济增长和优化经济结构的平衡点。

9月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，环比增长0.43%，显示零售市场和消费在多重超预期因素冲击下依然企稳回升，消费者信心回暖，基本生活类商品销售相对较快；餐饮收入从上半年同比下降7.7%改善为前三季同比下降4.6%，说明餐饮等服务消费明显改善，前期受疫情影响较大地区消费有望出现较快回升。

三季度最终消费支出对经济增长贡献率为52.4%，拉动GDP增长2.1个百分点。提振消费是对冲经济下行压力的重要着力点，下一步应继续于稳预期、稳主体、稳就业，促进消费扩容提质，助力形成强大国内市场，从出台落地促进重点领域消费政策、促进和拉动大宗商品消费、刺激和鼓励服务消费、向低收入群体发放消费券和消费补贴等方面入手，保持居民收入增长、促进消费修复、拓展消费场景、呵护消费心理、稳定消费预期。随著疫情防控形势向好，线下消费场景渐次复苏，加上促消费政策发力，消费有望继续恢复，特别是消费规模扩大，消费结构升级，消费模式创新的长期趋势不会改变。

就业形势总体保持稳定，三季度全国城镇调查失业率平均为5.4%，低于前三季度平均的5.6%和二季度的5.8%。9月份16-24岁人口调查失业率为17.9%，比8月份下降0.8个百分点，但是全国城镇调查失业率、25-59岁人口调查失业率、31个大城市城镇调查失业率为分别为5.5%、4.7%、5.8%，分别比8月上升0.2个、上升0.4个和上升0.4个百分点，说明政策应继续聚焦于稳市场主体、稳岗位、稳就业。

其他宏观数据表明，净出口保持较快增长，居民收入平稳增长，居民消费价格基本平稳、仍属温和可控，工业生产者价格涨幅继续回落，对货币政策工具箱的相机抉择空间以及货币政策和财政政策、产业政策的配合空间来说是好消息。但是，考虑到在目前经济面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力中，需求疲软问题最为突出，有效需求依然不足。未来政策端应重视扩大和支持社会有效需求，着眼于更大力度地扩大国内需求，更有效地增强市场主体的内生动力，重点不在于加码短期政策，而在于优先保证存量政策靠前布局、增量政策落地生效、通过改革和政策创新进一步拓展政策空间，货币政策更多地要配合财政政策和产业政策，政策工具要接续发力、放大效用，着力以消费和投资拉动需求，有效弥补需求不足问题。

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