时在中春，阳和方起——土拍市场三月见暖

早前受疫情影响而暂停的武汉土地市场，在三月的最后一天重新启动。10宗地块恢复挂牌出让，其中3宗为工业用地，另外7宗均为涉宅用地。涉宅用地出让总面积逾百万平方米，总出让金额逾106亿元人民币。在此次土拍中，除了武汉本土的开发商鑫悦嘉置业、武汉市轨道交通建设、绿岛实业参与之外，我们也发现了全国布局的龙湖、金茂的身影。

一线城市土拍市场热度不减

通常每年的第一季度都是开发商拿地的高峰时期，一方面因为企业的资金在年初相对充裕，另一方面也是为了来年的发展计划储备资源。而今年由于受到“新冠”疫情的影响，第一季度全国的土地市场成交总量上有所放缓，但是我们观察到一线城市的土地市场热度仍然不减，尤其在3月，土地市场的成交总面积和总金额都有了很大程度的复苏。

土地市场复苏原因解读

供应层面

3月27日，中共中央政治局召开会议，明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模、引导贷款市场利率下行以及刺激消费等一揽子宏观政策措施。可以预见，土地出让将会成为部分地方政府支持地方财政的举措之一。

需求层面

众所周知，美国推出了史无前例的经济刺激方案，推动了全球的市场利率处于下行周期；而中国央行也在通过公开市场操作推动利率下行。2020年3月30日，人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，公开市场操作中标利率下降20个基点，中标利率为2.2%。一方面，加强推动实体企业融资利率的下行，进一步提供货币政策和财政政策支持，可以有力地帮助实体经济复苏；另外一方面，对于优质的头部企业（例如央企或者现金流稳定的开发商）来说，他们也将会享受到更为有利的融资渠道和成本。

今年开年以来，在房地产市场面对挑战的局面下，我们依然看到有实力的头部房企拿地的热情，正积极地为企业自身发展储备“粮草”。

今年前三个月，北京的土地市场的平均溢价率达到了19.5%。而2月下旬，香港置地联合体以310.5亿元拿下上海徐汇西岸金融港地块，刷新了中国大陆土地总价的记录。紧随其后的是，已经7年没有推出地块的广州越秀区，推出的一块土地也成为了当地的地王，根据竞拍条件，竞得人还须配建约1.3万平方米回迁住房，扣除回迁、菜市场等配建，折合楼面价高达64576元/平方米。

土地市场的火热代表了市场的预期。对于土地市场而言，即使短期受到影响，但就中长期而言，优质的板块还是备受投资者关注。