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中国地王能挺多久?


​​近期大型房企在全国一线城市斥巨资拿地,成为名副其实的“地王”。中指数据显示,最近数月,地价频频刷新纪录。值得注意的是,政府开发商再次成为最活跃的买家。据国家统计局数据,2016年上半年,国有企业固定资产投资比去年增长23.5%,相比民营企业同期增幅仅为2.8%。

在天津,最新的地王交易被一家国有企业锁定,以100亿元人民币(美元换算)的价格成为天津历史上价格第二高的土地交易。2015年天津十大土地交易中,有八块落入国企之手,去年更是有九块花落国企。来自仲量联行天津研究部的Sean Linkletter分析了国企在土地竞标中常胜不败的原因。

价格取胜

由于中国的土地出让通常由区级政府管理,因此土地目标价格一般由区政府设定。Linkletter指出:“如果价格太高,民营或半民营企业就会望而却步,从而给国企开发商提供了机会。针对国企开发商的激励制度则与私企完全不同,这是一种自上而下的制度,经济回报不只是唯一的目标,还要考虑其他因素。”

更多资源

政府开发商,因其政府职能的属性比民营机构的优势更为明显,特别在财政资源方面,政府开发商的融资成本通常远低于民营企业。Linkletter解释说:“地方政府通过其融资渠道,能以2-3%的低利率获得融资。而即使是最知名的民营开发商,融资成本也高达5-6%。即使土地价格偏高,政府开发商的低融资成本也使得开发项目更具备经济可行性。”

敢冒风险

“最重要的是国企敢于冒风险,而民营企业则不然。例如前些年天津住宅市场前景不明朗、价格增长缓慢之时,国企的投资热度依然不减。由于融资成本比民企低,激励制度也不尽相同,国企就能率先行动,以政府的目标价格拿下土地。”在当地住宅市场强劲反弹后,多数项目的业绩都十分亮眼,当前价格同比飙升了20%。

​​– 完 –


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