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“公投脱欧”市场关注——五日志


​​​​​​公投脱欧

宏观背景

  • “公投脱欧”的民选结果及预期之中系列不确定因素,在前5个交易日中已经在货币、金融市场中充分体现;后续,缘于英国政治、经济领域的诸多未决事件,市场的进一步波动在所难免并可能在放大镜下被持续“高度”关注。
  • 较之2008/09年期间的宏观市场环境,仅就英国一地而言其“经济基本要素”尚仍保持坚实稳定;但市场各方对于未来增长的预期还是不同程度上受到了影响。

​物业类别/行业聚焦

  • Occupier/公司机构用户:当前来看,仍有租赁需求释放、吸纳有限的供应;但显然,“保持灵活度”已经成为决策判断的主导因素。对于脱欧的负面影响,即:失去单一市场准入(loss of‘passporting’)的忧虑,以及潜在的机遇憧憬,使得机构用户尚难达成统一认识。
  • London Office/伦敦办公楼市场:近期内,租赁需求势必延滞、放缓;但广泛认同的是:鉴于紧缺的市场供应,低空置率及多元的租客构成,类同于2008/09年期间的大幅租金下挫将可避免。
  • High-end Residential/高端住宅:英镑汇率的大幅降低,对于本币与美元直接挂钩的投资者群体呈现利好(如:中东及亚洲部分领域);但毋庸置疑,对此类物业投资的需求对市场变化更为敏感、有待密切关注。
  • Hotel/酒店:游客需求将因相对降低的英镑汇率受到刺激,但同时弱势货币也将推高酒店业的运营成本,行业表现将可能处于“正负抵消作用”的动态;但几乎可以肯定的是,高端、稀缺酒店资产的价值仍难见任何调整。
  • Industrial/工业及物流地产:此领域的租赁需求对于经济放缓将做出敏感反应;同时,开发业务的投放也将同步放缓;预计短期内此类物业的估值将受到下降压力。
  • Retail/零售物业:既往各个周期的经验显示,零售物业具有较好的对抗经济周期波动及结构性变化的适应力;目前来看,居民消费能力受到的影响较为有限;相对二线市场而言,核心区域、成熟零售物业的表现将更加稳定。
  • Alternative/另类投资:值得注意的是:在此特殊市场环境下,医疗、教育及学生公寓等另类投资产品,将持续得益于社会、经济结构调整的正面推动因素而显现其投资价值;当然,短暂的市场影可能难于免疫。

资本市场vs.直投领域及后势展望

英国资本市场范畴内,房地产投资关联的金融产品在公投结果揭示后的3日内,因市场的过度反应出现了大幅下挫,随即在近2日随大市指数的迅速反弹原位而有所回升。

​以下两方面值得特别关注并对长期投资价值至关重要:

  • Occupier/公司机构用户的信心及持续吸纳新增市场供应的能力;及
  • Currency/汇率、利率领域的动态,进而对于国际投资者信心的影响和可能出现的机遇。

​​– 完 –


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