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中国零售物业投资迎来又一个春天?


2015年12月11日,北京华联商业信托(BHG Retail REIT)于新加坡交易所挂牌交易,首次公开募股共筹集3亿9420万新加坡元。从收益角度分析,BHG Retail REIT并不是最具吸引力的新加坡挂牌房地产投资信托,它的预测收益低于市场上其它此类诸如丰树大中华商业信托(MGCCT)和嘉茂中国信托等直接可比较对象。但就此次公开募股本身而言它是成功的,因为BHG Reta​il REIT是自MGCCT于2013年在新加坡交易所亮相以来第一支公开募股的中国房地产投资信托基金。积极的市场开放信号为其它中国零售资产所有者打开大门,未来将探索类似机遇并重燃零售物业投资市场。​

​2008-2015年中国各资产类别投资额

2008-2015年中国各资产类别投资额,来自仲量联行研究部

来源:仲量联行研究​部


BHG Retail REIT的保荐机构是北京华联商厦股份有限公司 (BHG),中国最大的零售企业集团之一。此次信托的起始资产包括其位于北京、大连、合肥、成都和西宁的"社区型"购物中心的全部或部分股份。BHG计划利用IPO收益投资中国零售物业资产,但重心主要是一、二线城市。 鉴于近期的成功筹资,BHG未来将会投资这个一直以来在投资市场份额不足的行业。

在全球金融危机之后,中国的零售资产交易只占到总投资额的18-26%。BHG未来的投资活动,同时伴随那些着眼于境外募股上市的机构投资者们的新一轮热情,可能将会再一次激发起对中国零售物业的广泛兴趣。

海外机构投资者尤其需要认真分析研究BHG Retail REIT案例。中国零售物业曾在2004至2007年间深受房地产基金的喜爱,当时通过募股筹集的242亿美元资金的资金募集说明书中,零售物业占据了显著份额,这亦导致了许多国外基金过分配置零售物业资产。

之后,中国的零售物业资产经历了众多的挑战,包括市场上零售物业普遍供过于求、买卖双方报价之间的差距、以及中国电子商务发展带来的影响。对于这些投资者来说,可行的资本市场退出机制才是他们所需要的。

​一个成功的重新开放市场的交易,例如北京华联商业信托在新交所的首次公开募股,势必会获得零售市场和机构投资者两方的关注。机构资本对投资级别房地产组合的资本市场退出尤为关注,必将努力调整​​战略来合并一个零售资产组合,从而为此类上市做准备。考虑到机构投资者和国内开发商手中拥有的优秀零售物业总量,我们可以乐观期望投资者将重新亲睐零售物业资产。

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